“HALO”交易为何走红？一文看懂，A股这些板块已受益

　　“HALO”情绪失控风险，正在华尔街迅速走红。

　　摩根士丹利为它编撰专属指数，高盛密集发布相关研报，这一聚焦重资产、低淘汰企业的投资策略，吸引了全球资本圈的关注。

　　2026年以来，A股市场基础资源、公用事业等板块表现亮眼，其背后逻辑也与HALO交易不谋而合。

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　　什么是HALO交易？

　　HALO是“Heavy Assets”（重资产）与“Low Obsolescence”（低淘汰）的英文首字母缩写。这一概念最早由Ritholtz Wealth Management的首席执行官Josh Brown提出，随后被摩根士丹利和高盛写入投资报告，并在华尔街流行。其核心是投资那些拥有实体资产、不易被人工智能（AI）技术颠覆或替代的公司。

　　高盛在2月24日发布的报告《HALO影响力：AI领域的重资产、低淘汰》（The HALO effect： Heavy Assets， Low Obsolescence in the AI era）中提到：这类企业具备大量的实物资本，可以凭借成本、监管、建设周期或工程复杂度形成壁垒，并且具备长期的经济价值。典型的HALO企业包括电网、管道、公用事业、交通基础设施、关键机械以及长周期工业产能等领域的相关企业。

　　摩根士丹利交易部门认为，联华证券，联华证券配资，香港联华证券公司市场对人工智能颠覆传统行业的恐慌情绪可能已经见顶，而对于担忧AI冲击仍将持续的投资者而言，具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产（即HALO交易）构成了当前最佳的对冲策略。

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　　为何HALO交易会在当前时点兴起？

　　HALO投资的爆发并非偶然，而是全球宏观环境、技术变革与资金逻辑共同作用的结果。

　　国联基金认为，有三大驱动因素：一是AI颠覆恐慌下的“避险需求”。市场普遍担忧轻资产、软件、服务及人力密集型企业会被AI替代，利润持续性受到质疑。二是AI投资带动实物资产需求。AI技术的发展消耗了大量的实物资产，包括能源、原材料，同时需要大量的基础设施进行配套。这些资产普遍符合HALO资产的特性。三是地缘与供应链重构下的“稀缺性重估”。在地缘冲突加剧的背景下，HALO资产获得了额外的价值溢价，市场开始重新认可“看得见、摸得着”的实体资产价值，改变了长期以来“轻资产公司优于重资产公司”的格局。

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责任编辑：刘万里 SF014情绪失控风险